來源：中國草莓污视频樹脂網 2023-02-07 15:13:53
原糖7月28日夜盤跌至19美分以下，在（zài）並無明顯利空（kōng）的（de）情況下，原糖開始（shǐ）從（cóng）20美分下跌，此前基金減持多單或成為引發下跌行情（qíng）的導火索。消息麵（miàn）依舊是（shì）老題（tí）材，巴西即將完成的7月壓榨量預計創下曆史記錄，而（ér）印度的降雨已（yǐ）經超過（guò）往年均（jun1）值，盡管下榨季可能僅有2300-2400萬噸產量，低（dī）於2500萬噸的消費量，但降雨會對2017/18榨季產量有利，我們看到的最樂（lè）觀（guān）估計，印度產量有望接近3000萬噸。相應的全球（qiú）產銷將在該榨季再（zài）度達到平衡，1710合約以後市場或重新進入增產周期，據悉目前此輪供求偏緊還有不到一年的時（shí）間周期。
美聯儲議息會議之後，國內品種走勢有所分化，工業品走強，農產品隨著天氣炒作的降溫以及國內水災對養（yǎng）殖等行（háng）業的不利（lì）影響，價格已經大幅（fú）下跌，其中鄭糖從高點回落也（yě）超（chāo）過300點（diǎn），此前（qián）市場的非理性衝高明顯開（kāi）始走向另一個極端，而年中從中央經濟會議傳出的信息看，對資金流入虛擬經濟持明顯的嚴格打壓態度，股市和（hé）商（shāng）品開始（shǐ）回落，IEA的庫存報（bào）告也將油價打回42美（měi）元以（yǐ）下，糖價（jià）不排除回（huí）到6100區域甚至以下。現貨端走量尚可，預（yù）計7月份廣西銷售超過50萬噸，9-1合約價差或繼續收窄，我們看到棉花已經先行一步，現貨支撐和遠月的走（zǒu）高乏力、震蕩下跌（diē）將是近期的大概率事件。
從盤（pán）後交易持倉看（kàn），產業席位多單加倉比較一致，結合今天現貨（huò）銷（xiāo）量來看，終端采購（gòu）的意願還算積極，月底（dǐ）現（xiàn）貨報價僅僅下（xià）跌了（le）20元，較盤麵明顯（xiǎn）偏小。目前現貨-1609合約的基差已經超過30元，倉單報價開始低於現貨價（jià）格，從曆史價差（chà）看（kàn），50元的基差一般對應了盤麵（miàn）的低點。當前市場結構主要劃分為倉單、工業（yè）庫存、國儲、進口等幾大部分，國（guó）際市場結構（gòu）主要受到供給階段性萎縮、需求（qiú）端各地區差異偏大，此外各（gè）國貨幣對走勢差異和貿易政（zhèng）策的變動也令出口國占有的市場（chǎng）份額（é）此消彼長，進口國下調進口稅率和印度等國提（tí）高出口稅的潛在動力同時存在。市場結構決定價格（gé）走向，結構變動反過來影響市場（chǎng）價格，在國內倉單消化（huà）問題上，需要給出較低的盤麵價格才能化解倉單，如果以進口成本6100元計算，給出（chū）200元運費和200元煉化成本，預計5700元左右是9月合約的相對支撐線。
如果原糖回到18.5左右的英國（guó）退歐時的回調（diào）支撐點（diǎn），基金多單尚不急（jí）於離場，內外糖（táng）價或震蕩消化近期利空。原糖市場對中（zhōng）國買家（jiā）能否在18.5美分以上入場抱有擔憂，原糖下跌開始於國內倉單消化爭奪煉廠產能，原糖止跌需要其他進口國家的買單支撐，國內七八月份進口量預計可以令國內產能維持（chí）三個月左（zuǒ）右，加工糖的挺（tǐng）價給國內糖企消化庫存提供了空間。
白糖期貨（huò）盤麵預計會在一段時間內低於現貨價（jià）格，以利於倉單消（xiāo）化，目前看倉單需求在九月份較大，雲南（nán）等地外運成（chéng）本較低，預計雲南地（dì）區庫存消化快於其他地區，其他地區的倉單分布較為均（jun1）衡。隨著白糖價格下滑，下遊終端接貨意願逐步回升，由於進口配額的限製，外糖回落對國內（nèi）的影響將逐步減輕（qīng），預計9-1合約收窄到一（yī）定程度後或成為盤麵見底的一個（gè）信號。
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